客户登录| 企业登录| 邮箱入口| 联系我们
· 中阅研究

中阅资本市场观点:2021年展望

来源:   2021-01-20


2020年,受全球疫情和中美关系两大主题影响,A股市场呈现出明显的结构性牛市的局面。从各主要指数来看,上证指数全年年涨幅约14%,而以新兴行业为主的创业板全年涨幅为65%,全球领先。从大行业来看,大消费、新能源、科技、医药表现明显较强,同时结构性行情下,众多股票沦为陪跑。剔除2020年新上市企业,共有3744家上市公司,其中,2020年上涨家数2016家,下跌家数1728家,涨跌比1.17,中位数涨幅为2.8%。这个数值,低于几乎所有综合指数和宽基指数,结构化的特征非常明显。


而从公募基金在2020年的表现来看,冠军基金收益率超过160%,偏股型基金收益率中位数在45%左右。可以说,以公募基金为代表的的“以大为美”的机构审美成为2020年的贯穿主题,众多中小市值股票由于缺乏研究关注,表现明显弱于大市值股票。


我们认为2021年具有较好的投资机会。

首先,2021年是十四五规划的开局之年,是中国智造2025的开局之年,中国将开启从制造业大国到强国进化之路。


其次,随着新冠疫苗逐渐面世,疫情将不再是全球经济的主旋律,经济恢复将成为今年以后的投资主线。各国政府在2020年为挽救和刺激经济而进行的货币宽松政策,将继续推高全球各投资类资产价格,而经济恢复也将带动从上游到下游各链条上的商品和服务价格。进入到2021年,经济恢复大背景之下,各国不会迅速出现货币政策的急转弯,中央也明确表示各项政策的延续性,迅速收紧的概率不大,更多的是结构调整。


最后,2021年初美国完成总统换届后,中美关系预计将进入一段时间的缓和期,因此在中国政府对于科技兴国大框架下的相关投资标的,将迎来难得的内外皆顺利的发展环境。中欧投资协议完成后,欧盟预计将迅速成为我国在美国之外的重要贸易对手,基于双方的经贸合作,再出现之前类似中美关系紧张的可能性非常小。


在市场风格方面,我们预计机构为主导的投资理念将依然持续。经历过2020年的“投资者教育”之后,众多散户投资者也逐步倾向于卖股买基,日光销售的基金产品越来越多,因此可以预见,随着市场参与基金越来越集中到公募基金手上之后,机构审美将继续统治全市场的交易偏好。此外,全面注册制预计将在今年全面推行,退市新规也已经在元旦后生效,市场结构进一步优化,投资环境也将继续偏向机构。


当然,由于2020年的结构性行情下,众多抱团品种的相对估值已经到达或接近历史高位,而从历史经验来看,每年表现最好的行业一般不是上一年表现最好的品种。这也需要我们在符合方向的投资标的中,选择更加合适的品种去做重点投资。


2021年,我们看好的几条投资主线为:

1、高端制造和科技兴国主线。主要包括:芯片、创新药、军工制造、人工智能等。

2、十四五规划主线。主要包括:5G产业链、新能源产业链、工业智能及自动化等。

3、内外双循环主线。主要包括:高中低端大众消费品、电子商务、新世代消费等。


对于港股市场,我们觉得今年也有较好的投资机会。首先,香港上市的大多数大市值公司均为中国公司。此外,香港市场更加成熟和规范,且几乎所有交易量均来源于前20%市值的公司,对于以研究见长的机构而言是较为合适的。


港股和A股在投资标的上也有一些差异化,很多没有在A股上市但已经在港股上市的优质公司,例如腾讯、阿里、京东、美团、小米等,都可以通过港股通的形式去直接投资。此外,AH两地上市的企业,港股一般都有较为明显的折价,对于南下投资者而言也具有较强的吸引力。

风险提示:本资料仅为服务信息,不构成对于投资者的实质性建议或承诺,也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息,如有变更,请以最新信息为准。基金过往业绩不代表未来表现。市场有风险,投资者需谨慎。投资者购买基金时,请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》,自行做出投资选择。


重要提示


在您访问本网站中的任何页面之前,请仔细阅读本重要提示,点击本页结尾处“我已知晓”,即表明您已阅读同意接受以下条款与条件,并确认符合合格投资者条件。“本网站”指由中阅资本管理股份公司(以下简称“本公司”)所有并发布的网站(www.cnvcap.com)及其网站内包含的所有信息及材料。

1、根据《私募投资基金监督管理暂行办法》规定:“私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金,不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式,向不特定对象宣传推介。”

2、本公司遵守《私募投资基金监督管理暂行办法》之规定,只向特定的合格投资者宣传推介中阅资本及旗下基金产品。

3、根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及其他相关法律法规的有关规定,私募投资基金的投资者应为具备相应风险识别能力和风险承担能力、投资于公司单只私募基金产品的金额不低于100万元人民币且符合下列相关标准的单位和个人:

(1)净资产不低于1000万元的单位;

(2)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

同时,以下投资者视为合格投资者:

(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;

(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;

(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;

(4)中国证监会规定的其他投资者。

您若符合“合格投资者”的条件,欢迎您继续阅览本网站。

4、除非另有明确协议,否则本网站内容不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约或要约邀请,亦非对任何交易的正式确认。本网站介绍的信息和资料并非旨在提供任何形式的建议。本网站所提供的产品、信息和服务并不是针对所有国家和地区,您应自行负责查证您所在国家或地区的法律是否允许您浏览本网站或使用有关服务。

5、本公司认为本网站所载信息和资料来源可靠,但本公司对其准确性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。未经本公司许可,不得转载和发布本网站内的任何信息。


市场有风险,投资需谨慎!产品的过往业绩并不预示其未来表现,您在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同,并自行承担投资风险。



中阅资本管理股份公司

版权所有 © 中阅资本管理股份公司 备案号 京ICP备19037092号-2