美股里的中概股，是一个神奇的市场。

直接上数据，趣店（QD.N），上周发布了2019年的财报，盈利33亿元。但上周四（3月19日）的时候，趣店的股价，最低曾跌到1.21美元，总股本2.79亿，总市值只有3.38亿美金，合人民币约23亿。PE只有0.7倍。 

我关注趣店（QD.N）是春节后的事情，特别是最近三周。1倍PE，未来的消费金融大平台。如此便宜的公司，A股怎么没有？

闭上眼睛想一想，7600万用户的互联网金融平台，是个多么广阔的生态啊。主动收缩风险业务，留得青山在，一个多么懂得自律的企业啊！官方认可的金融科技龙头企业，不是那些被监管查处的非法小贷，直追平安，遥望阿里。放在A股，要炒到多少倍估值去？

跌成这样，是因为互联网金融业务这两年一直被政策打压，大家担心趣店暴雷，资不抵债。趣店刚刚发布的2019年财报也表明，4季度的主动收缩，已经确认了“排雷成功”。 

从过去两年的估值走势来看，趣店的估值，跌到了地板上。

一、趣店的辉煌经营历史和超低的估值

过去4年，趣店的营业收入分别为14亿元、48亿元、77亿元、89亿元。而利润更是高达6亿元、22亿元、25亿元、33亿元。

如果这个公司在我大A股，会给怎样的估值？30倍PE？1000亿市值？就当个传统的银行看，给个8倍的PE，也有260亿的市值。

再看看趣店的资产负债表。截至2019年底，普通股的权益为119亿元。作为一个互联网金融公司，再不济，当个银行来看，给个0.8倍的PB，也应该有个95亿的市值。

二、趣店的主动风控：坏账隐忧消除

互联网金融公司的估值便宜，是有“行业因素”的。由于小额消费贷的违约率上升，不少公司被违约的贷款吞噬了本金。放贷的，丢了本金，也就破产了。

趣店的情况呢？趣店在过去几年赚了很多钱之后，及时、主动收缩了业务。严控放贷标准，从而控制住了风险。

226亿的贷款余额，在严格的风险控制之下，想对比119亿的股东权益，还是非常安全的。知进退，在行业的风口浪尖上，把风控放在第一位，为趣店下一步的健康发展，铺好了路。

三、趣店的未来：消费金融大平台

趣店的过去，是互联网消费金融的集大成者。趣店的未来，是金融科技的大平台。从2019年的业务构成可以看到，平台服务的贷款规模仍维持在80亿元。

过去几年，是互联网小贷的整治高压阶段。但趣店凭借规范经营和金融科技，成为官方认可的金融科技平台。据报道，北京金融科技创新监管试点第一批创新应用已完成登记，共有6家金融机构参与，不日将向用户正式提供服务。

在帮助金融机构实现数字化方面，趣店集团已经推出了相应的服务。基于过去6年间累计超2200亿交易额、超1.95亿笔交易沉淀的海量数据，趣店建立起了一套完整的用户综合评估模型。凭借覆盖上千个数据变量、决策树的算法矩阵，和每天超强的数据处理能力，以及全自动无人工审核系统的快速响应速度，趣店能为金融机构输出全流程的用户识别和大数据管理能力，包括用户信审评估、反欺诈、用户识别模型管理等。

金融科技在实际应用中的作用不言而喻，趣店赋能B端、服务C端的模式将成为未来主流商业模式。目前，中国已经成为金融科技发展的高地，具有较好的金融科技发展前景与潜质，并相继出台金融科技支持政策与措施，支持金融科技发展。

四、超跌的趣店：由于坏账担忧被错杀

以下列表是在美国上市的消费信贷公司的估值情况。趣店是目前最便宜的，便宜到让人不敢想象。为何如此便宜？大家担心趣店的坏账会导致公司亏损，耗光净资产。

如今2019年的财报发布，这一担忧彻底扫除。而金融科技的江湖地位已定，消费金融的新服务模式也已成熟。未来的趣店，向何处去？也许，下跌让人意想不到，反弹，也让人无法预料。

http://www.p5w.net/weyt/202003/t20200325_2390606.htm